估值走低

事实上，国内游戏行业尤其是传统端游领域近来的发展速度趋缓。根据易观最新数据显示，去年三季度，中国客户端网络游戏市场整体规模140.88亿元人民币，环比增长1%，同比下降1%；移动游戏市场总体规模为72.65亿元人民币，环比增长9.2%；网页游戏市场规模达到56.6亿元人民币，较上季度环比增长5.1%，同比增长24.2%。

由于业内企业达到饱和及监管力度加强使得游戏市场发展的瓶颈期到来，被标榜为最赚钱的游戏行业已大不如前。资本市场意识到游戏企业无法保证增长速度，因此少了投资的兴趣。

据业内人士分析，游戏企业纷纷私有化的原因，与其市值在美国资本市场被低估有直接关系。正如盛大网络CEO陈天桥所言，“华尔街不懂中国游戏”，大型客户端游戏公司在美国市场长期不被看好，因此传统游戏企业就受到了冷落。

虽然去年仍有海外上市的游戏企业，但海外对中国游戏企业的不认可依然没有改观，市盈率和股价仍在下降。

艾媒咨询董事长张毅认为，由于游戏企业以游戏产品为导向，收入也依赖其产品，因此受到很多局限。而产品的周期很短，再加上偶然性等因素影响，因此很难获得美国资本市场的认可。游戏企业不愿为难自己，更倾向于选择比较活跃的国内资本市场。

目前，除了畅游的市盈率保持在50倍左右外，盛大的市盈率仅为6.76倍，完美在宣布私有化提议前也不足8倍，而纳斯达克平均市盈率约在20倍。而在国内上市的游戏企业的市盈率仍保持在很高的水平。A股上市的中青宝的市盈率为150.4倍，掌趣科技为75.72倍，天神互动借壳科冕木业的市盈率为68.05倍。而此前，一些中国游戏企业，如墨麟、尼毕鲁、华清飞扬等也均传出欲在国内上市的消息。

可见，与美股市盈率相比，国内资本市场的确可观。港股虽然没有国内估值高，但数据显示，也存有一定的吸引力。前年上市的IGG和博雅互动市盈率分别为60.951倍和15.441倍，而新晋上市的飞鱼科技目前的市盈率达到了40.869倍。

“相比美股，A股和港股资本市场的投资者对国内游戏行业了解更多，更愿意承担游戏企业不确定的风险。”张毅告诉北京商报记者，由于接近市场环境，国内的投资者通过更透彻地研究产业发展，也能够把握企业动向，所以愿意将资本投放在游戏这个容易变现的行业。而估值的巨大差异，也成为网游中概股私有化、回归A股的动力。